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金吾财讯 | 交银国外在示，8月什物电商网上零卖额编削后同比增4.1%。分品类看，食物/日用品/化妆品趋势大体与7月一致第四色播室，开学采购带动通信器材保握双位数增长，受益于以旧换新补贴家用电器增速转正，体育和文娱用品/居品增速放缓。 瞻望往时，1）阿里(09988)淘天市占明白，该行忖度9月季度GMV同步大盘高个位数增长，谈判全站扩充按捺逐渐体现及9月起向淘宝/闲鱼商家收取技艺作事费，变现将在往时几个季度握续跟进。2）拼多多GMV增速仍将杰出大盘，变现率或因生态处分策略导致季度间有所波动。3）京东(09618)该行忖度以旧换新补贴陆续落地将激动带电品类销售回暖，3季度竣事GMV中高个位数增长。4）快手(01024)因竞争等负面影响握续，该行忖度3季度GMV增速放缓至15%。 香港艳星该行指，现价对应2024日积年市盈率，阿里9.7倍/京东7倍/拼多多6.7倍/快手8.5倍，估值尚低。阿里或将受益于港股通及变现智力擢升，京东利润握续优化，拼多多或握续取得市占，但变现率或在季度间有所波动，带来股价波动，快手短期GMV增速承压，但购买用户浸透仍有擢升后劲。 |
